新准则下首份财报，中国太保一季度净利、新业务价值均两位数增长

和已发布一季报的中国平安及利润预增报告的新华保险一样，新会计准则下的首份财务报告，中国太保（601601.SH，02601.HK）同样收获了净利润的两位数增长。同时，延续去年下半年新业务价值（NBV）增速由负转正，今年一季度，中国太保再次实现NBV 16.6%的增长。

“寿险行业的复苏将在今年全面实现。”一名保险业资深分析师对第一财经记者表示。

中国太保一季报数据显示，2023年一季度，中国太保实现保险服务收入653.90亿元，同比增长6.9%。其中，太保寿险实现保险服务收入219.74亿元，同比下降5.5%；太保产险实现保险服务收入430.38亿元，同比增长14.1%。

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由于进行了新旧保险合同会计准则切换，中国太保对营业收入等会计科目进行了追溯调整。一季报数据显示，其2022年第一季度的营业收入从调整前的1465.54亿元变为新准则下的790.58亿元，收入大幅下降的原因与新准则下保费收入需从现金收付制变为权责发生制并进一步剔除现金价值部分有关（详见第一财经5月25日报道《新会计准则将亮相一季报，上市险企报表迎来巨变》）。但是，在新旧准则切换下，中国太保2022年第一季度的归母净利润则从54.37亿元增至91.27亿元。同时，中国太保表示，新旧会计准则切换使其2023年期初净资产增加19.11亿元。

在此基础上，中国太保一季度实现归母净利润同比增长27.4%，主要因素是一季度投资市场回暖。由于新金融工具会计准则下，中国太保选择不追溯调整投资业务相关数据，今年一季度，中国太保投资收益同比大幅下降，但公允价值变动损益大幅增加，市值波动推高了其一季度总投资收益率。

一季报数据显示，中国太保一季度未年化总投资收益率为1.4%，同比增长0.4个百分点；未年化净投资收益率为0.8%，同比下降0.2个百分点。

中国太保表示，基于负债特性保持大类资产配置基本稳定，坚持在战略资产配置的引领下积极配置长期固收资产，延展资产久期，同时灵活进行战术资产配置，积极把握市场机会，投资收益保持基本稳健。

尽管中国太保在一季报中实现了新旧会计准则切换，但业内人士普遍表示，会计准则的切换不影响NBV、内含价值（EV）等核心价值指标。财报数据显示，中国太保的寿险一季度规模保费虽然同比下降3.8%，但其一季度实现新业务价值39.71亿元，同比增长16.6%。新业务价值增速由负转正，并实现两位数增长背后，也显示出太保寿险的转型效果。

太保寿险表示，一季度数据显示出的转型效果体现在几方面：一是业务发展趋势向好，一季度实现代理人渠道新保期缴规模保费84.43亿元，同比增长4.2%。二是核心队伍规模逐步企稳，核心人力占比同比提升，核心人力月人均首年佣金收入、核心人力月人均税前收入均同比大幅提升。三是招募人力同比提升，新人13月留存率大幅优化。四是业务品质显著改善，个人寿险客户13个月保单继续率95.9%，同比提升6.8个百分点。

在产险方面，2023 年一季度，太保产险实现原保险保费收入575.43亿元，同比增长16.8%。承保综合成本率为98.4%，同比下降1.2个百分点。

业内人士普遍预计，市场对理财型保险的需求持续旺盛、保障型保险的需求恢复以及寿险改革出现成效，将推动保险行业负债端在今年全面复苏。同时，叠加今年资本市场回暖，保险行业将呈现资产端、负债端双双上扬的局面。

4月27日，保险股的表现似乎也显示出市场对上市险企一季报及复苏态势的肯定。Choice金融数据显示，中信二级行业中，保险板块凭借8.67%的涨幅成为表现最优板块，其中，中国平安涨停，中国太保亦实现了6.66%的涨幅。

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